宏观经济主导天胶季节性跌势

2019-11-22 03:47:54 来源: 温州信息港

宏观经济主导天胶季节性跌势

施海

虽然市场局部、短线不乏利多题材,但宏观经济疲软促使供需利空,并仍将主导天胶期货中期持续跌势。

从走势看,沪胶主力1309合约自2月5日高点27560元/吨下跌至4月8日的低点20950元/吨,跌幅为6610元/吨,相对跌幅达到23.98%,并创下2010年6月9日低点20735元/吨以来2年零10个月的新低20950元/吨,虽然短线出现技术性反弹,但中期仍可能寻求更低价位支撑。分析认为,天胶市场价格在短短2个月时间内积累了较大跌幅,主要在于全球经济低迷影响至天胶市场供需关系所致。

从各主要经济体经济(310358,基金吧)数据看,美国3月非农就业人数增长8.8万人,创下2012年6月以来增速,预期增长20万人,美国经济复苏主要体现在住房价格上涨方面,对经济提振依然有限。澳洲联储维持利率3%不变,但重申“必要时仍有降息空间”,这对澳元及商品产生利空预期。日本央行4日公布利率决议,宣布利率水平维持在0%-0.1%不变。同时日本央行实施了多项非常规宽松举措,包括扩大日本国债购买规模、延长所购日本国债期限、扩大风险资产购买量、提前推出开放式资产购买计划等,该行预计在2年内实现2%通胀目标,每年将增加万亿日元基础货币,每年增加购买50万亿日元国债规模。英国央行和欧洲央行分别维持0.5%和0.75%利率不变。

对比可见,除日本宽松货币政策引发日元大幅贬值,从而推动橡胶 上涨外,其余经济体央行均未见实质性利多政策,美国经济复苏还致使美元持续上涨。分析认为,2月至今,美元上涨、日元下跌,但东京胶仍运行于下跌通道,显示货币因素对东南亚产区以美元计价的现货价格产生利空作用,且对东京胶的偏多影响似乎未显现。按照目前美元兑日元1:99计算,东京胶近远期合约价格在日元/千克,相当于美分/千克,相对目前国际天胶市场3号胶现货价格美分/千克,仍严重贴水,说明日元贬值对东京胶利多有限,而宏观经济利空、美元升值、以原油和黄金为代表的商品整体下跌,仍是压制东京胶下跌的主要原因,使产区现货价格联动走弱。

国内方面,虽然城镇化进程带动汽车及轮胎产业增长,但楼市调控存在趋于严厉的预期,同时大中城市汽车销售由于道路资源有限而受限购制约,加上轮胎出口则遭遇外围频繁反倾销围堵,禽流感重创异地旅游,对天胶中下游消费需求也产生间接负面作用。库存方面,天胶供过于求明显,青岛保税区和上期所库存量达到46万余吨,仍呈稳步增长态势,去库存需要天胶价格下跌和供需好转配合才能实现,而在产区气候适宜,天胶生产季节性增长背景下,去库存化过程将较为漫长。此外,随着沪胶短线技术性反弹,对琼滇产区现货胶价贴水幅度由千余元缩减至不足500元,现货升水对沪胶的利多作用也将减弱,而天胶期价下跌仍将引领现价联动走弱。

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