菜粕近强远弱菜籽依然偏紧

2019-05-22 09:57:11 来源: 温州信息港

菜粕近强远弱 菜籽依然偏紧

豆类油脂中长期将步入熊市轨道,菜粕或跟随豆粕弱势下行,建议中期逢高做空为主,预期菜粕1309合约会逐步下行至2350元一线,菜籽1309合约跌至5250元附近可尝试做多。

首先,油菜籽压榨产能严重过剩、行业开机率普遍较低,油菜籽供需长期偏紧。我国国家粮油信息中心预测,2012年中国油菜播种面积为730万公顷,较上年减少0.65%。预计2012年中国油菜籽产量1400万吨,较上年增加4.28%。

压榨企业自行调研后测算,我国油菜籽实际产量应低于1000万吨。我国冬菜籽一般在5月份收获,6月份开始上市,油菜籽属高含油率油料,储存的安全水分较低,一般到8月底基本上完成收购,9月份之后,各压榨工厂已难以在市场上大量收购。

目前我国规模以上油菜籽加工企业有500多家,全年菜籽压榨能力可达到5000万吨,生产能力已严重过剩。其中日压榨能力在100吨以上的企业300多家,日压榨菜籽能力在1000吨以上的企业有40多家。

油菜籽偏紧的基本面,导致菜籽期货合约容易被炒作,行业对产量减少的担忧,各压榨企业参与菜籽期货交易、作买入套期保值的积极性比较高。

其次,国家保护农民种植利益,菜籽托市抬高价格预期。油菜种植和收获机械化程度低,农民不愿种植;农村外出务工人员增加,劳动力缺乏,种植油菜与种植粮食和其他作物(比如小麦)相比效益低,部分油菜田改种其他作物。为扭转我国油菜籽种植面积递减的局面,国家不得不继续提高托市价以鼓励农民种植。

2011年油菜籽托市价为4600元/吨,2012年提升为5000元/吨,考虑到通货膨胀及托市价逐年稳定提升等因素,2013年油菜籽托市价应该在元/吨。现货市场国产菜籽需求强劲,又由于产区消费习惯、95型压榨浓香型小油厂争抢油菜籽,2013年新作菜籽托市价很可能成为菜籽期货合约的铁底。

2月中下旬,由于南方产区低温阴雨天气较多,受强冷空气影响,长江中下游出现降温,中央气象台发布预警,部分油菜抽薹阶段受到冻害,多头抓住这一题材尽情发挥,量仓暴增,菜籽1309合约推高至5518元。

再次,菜粕紧密跟随豆粕走势,农产品板块联动性增强。2012年对美国干旱炒作让小麦、玉米和豆粕更紧密地联系起来。豆粕价格屡创新高,饲料企业寻求的小麦、玉米来替代豆粕。相对于小麦、玉米,菜粕同属高蛋白油粕,菜粕的合理价值应是豆粕的三分之二,推出菜粕期货合约后,农产品板块联系与互动势必会更紧密。

菜粕期货合约于去年12月底上市,挂牌基准价2360元/吨,当时,南美丰产存在不确定性,春节前小麦供需偏紧造成小麦高价位震荡,玉米主产区遭遇多雨雪天气造成玉米销售进度慢于往年、玉米未大量上市之前期价仍处高位,挂牌上市初期,菜粕与外围相关产品比较,处于被低估的价值洼地,这样在上市后的前2个月里,菜粕呈震荡偏强走势。

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