安信證券徐圖進取

2020-01-10 08:28:13 来源: 温州信息港

安信证券:徐图进取 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1、2月份经济活动有所放缓去年我们看好经济的恢复,认为房地产投资、基建投资和出口的恢复是主要力量现在观察这些经济变量确实在恢复的通道中,并且强度大于我们的预期但同时拖累经济的因素也比预期的强,消费和制造业投资的下滑,以及库存调整节奏的变化使得经济增长出现暂时的停顿

我们认为经济恢复的方向并没有变化房地产和基建的周期力量仍在上升的通道中作为滞后调整的变量,在经济触底的背景下,居民户收入增长将逐步稳定下来,消费的下降过程接近尾声企业盈利的恢复和经济前景的改观将抑制制造业投资的继续下滑货币信贷的增长和中长期贷款的上升可能暗示了投资意愿的回暖我们认为经济仍将继续回升,因为拖累因素的影响,回升节奏可能较之前预期的慢一些,但可维持的时间也将更长这使得通货膨胀的压力不会很快显现出来贸易盈余的恢复和通胀相对稳定使得流动性环境整体较为有利

1、2月份的房地产投资回到22.8的水平我们认为调控政策可能对地产市场的影响不大,房地产投资的回升仍然可以继续因为换届等因素的影响,基建仍然有进一步加速的空间基建和房地产是投资活动上升的主要力量

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